Мировой рынок нефти: близится идеальный шторм

Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности; эксперт Финансового университета при Правительстве РФ

Мировой рынок нефти вновь оказался в эпицентре геополитического шторма. 9 сентября Корпус стражей исламской революции (КСИР) нанес удары по десяти судам в Персидском заливе, включая два американских и восемь нефтяных танкеров. Это стало ответом на уничтожение американскими военными пяти иранских танкеров, которые, по утверждению Центрального командования США, использовались для финансирования КСИР. Brent в моменте поднялся к отметке $100 за баррель, а рынок окончательно утратил иллюзии относительно скорой деэскалации. Все это происходит на фоне рекордного удорожания дизельного топлива в США, которое уже превратилось в острую политическую проблему для Белого дома.

Эскалация в Ормузском проливе приобрела симметричный характер. США и Иран обмениваются ударами: Вашингтон уничтожает иранские танкеры, Тегеран атакует американские суда и военную инфраструктуру. Иранские ракеты были выпущены по американской базе в Иордании, где системы ПВО перехватили 18 из 20 «снарядов».

Одновременно хуситы, действующие в рамках «оси сопротивления», нанесли удары по саудовским нефтяным объектам, что привело к пожарам и ранениям десятков человек.

Расширение географии конфликта — на Иорданию, Саудовскую Аравию и судоходные маршруты — усиливает ощущение, что регион погружается в затяжную войну на истощение.

В этих условиях участники рынка кардинально меняют поведение. Брендан Росс, соруководитель глобального подразделения Morgan Stanley по торговле нефтью, на конференции в Сингапуре констатировал: трейдеры уходят из долгосрочных контрактов, концентрируясь на инструментах с погашением в ближайшие три-шесть месяцев. Ликвидность по дальним позициям снижается по спирали, а сам рынок становится ареной краткосрочных спекуляций, а не стратегических ставок. Причина очевидна: прогнозировать динамику цен за горизонтом полугода сейчас практически невозможно, поскольку любой инцидент в Ормузском проливе способен отправить котировки как к $80, так и к $120 за баррель.

Особенно показательна ситуация на рынке нефтепродуктов. Именно здесь, по словам Росса, наблюдается наибольший разрыв между физическим и финансовым рынками. В конце августа розничные цены на дизельное топливо в США достигли рекордных значений, а запасы дизеля, по данным Управления энергетической информации Минэнерго США, упали до минимального уровня для этого времени года за всю историю наблюдений. Согласно данным Американской автомобильной ассоциации, средняя цена бензина в стране 2 сентября достигла $5,78 за галлон, превзойдя пик военного времени, установленный в апреле.

Для администрации Дональда Трампа это превращается в острую внутриполитическую проблему. Рост цен на топливо бьет по потребительской уверенности, усиливает инфляционные ожидания и подрывает электоральные позиции республиканцев накануне промежуточных выборов, намеченных на начало ноября. Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш уже предупредил, что темпы роста цен не снижаются, и если инфляция останется устойчивой, регулятору придется «поработать» — то есть возобновить повышение ставки. Это несет риск нового витка удорожания кредитов, который ударит по экономике в целом.

Американские нефтеперерабатывающие компании, впрочем, извлекают из кризиса колоссальную выгоду. Рентабельность производства дизельного топлива из нефти в США превысила $100 за баррель, а акции Marathon Petroleum и Valero Energy выросли в этом году более чем вдвое. Однако этот успех не решает проблему физического дефицита: запрет на экспорт дизеля, введенный Москвой после атак на российские НПЗ, действует до 30 сентября, и его продление становится все более вероятным. Нишевая доля РФ —    ощутимая: до начала конфликта страна обеспечивала около 10% мировых поставок дизельного топлива.

Таким образом, мировой рынок нефти входит в осень с набором факторов, исключающих стабильность. Ормузский пролив остается зоной прямых военных столкновений. Трейдеры отказываются от долгосрочных стратегий, что лишает рынок привычных механизмов хеджирования и делает его еще более волатильным.

Американский дизельный рынок балансирует на грани дефицита, подстегивая инфляцию и политическую напряженность в США. В этой конфигурации любые прогнозы о возврате к докризисным ценовым уровням выглядят преждевременными.

Скорее, мир вступает в затяжной период высокой волатильности, где главным дефицитом становится не сама нефть, а способность предсказывать следующий шаг геополитических игроков.